分析市场SMARTSCAN光幕传感器RY4A
南京惠言达电气有限公司致力于打造德国、瑞士等欧洲中小型自动化企业与国内客户的连接桥梁，欧美原产工控设备，机电设备，仪器仪表，备品备件 的一站式供应商。主要产品有工业自动化设备,电工控设备、液压设备、 电气设备和零部件等产品。原装，源头采购带给客户便捷的购物体验！
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MTS 5针插头 560884
MTS 编码器通讯接头M12 560884
MTS 传感器 RHM0610MP101S1G6100
MTS 压力传感器 RHM0200MP021S1G8100
MTS 位移传感器 GHM1200MD601A0
ASM 位移传感器 CLMB1-AJ2C8P012000
LINSINGER 备件 009-2109-000
DANIELI 比例放大板 EBRO40 Art 5112000021
EMG 输入输出模板 ADP01.1
REBS 油气润滑流量计 PRXD2 2216005
HEIDENHAIN 编码器 549889-01
DESOUTTER 备件 2050510873
PARKER 备件 HID25SSPR 输入200-400V 28.64A 50-60Hz 输出0-400V 25A 0-500Hz
MAHR 测针 9038588
FIFE 探头 SE-44 M266337
MTS SENSOR GHM0580MD601A0
PARKER 单向阀 "9C1600S,1"""
VOGEL 分配器 355 055 555
HYDAC 压力传感器 HDA3840-A-250-124(6M)
HYDAC 备件 2600R005BN4HC/-B6
KUBLER 编码器 8.9080.4231.3001
HYDAC 滤芯 0850 R 005 BN3HC
SOLA 开关电源 SDP2-12-100T 10VDC 2.5A
HEIDENHAIN 编码器 ER1381.001-2048 IDNR:313453-06
GEMINI 电动球阀 RC 1/2” 76M-1-RT-6-A512SR-PMK-1-A510-3GP-C-DS(24VDC)
HYDAC 温度继电器 ETS1701-100-Y00
HEIDENHAIN 编码器 355884-03
BEI 编码器 924-01055-071 H25E-F1-SS-30.000-t10-ABZC-28V/V-SM18-S
COAX 阀门 5-PCD-1-10
TWIFLEX 制动片 6817080134-Z
KUBLER 编码器 8.A02H.5332.4096
MTS 传感器 GHM2010MW022R01
MOOG 阀 D634-341C
HYDAC CODER EDS348-5-400-000
SEF ROBOTER 偏心轴 94501346
HYDAC 滤芯 0990D010BN4HC
AMF 零点定位系统 NO.6370ZN-10304519
ABB 定位器 V18345-1010121001
EMG 伺服阀 SV-1-10/48/315/6
AB 输入模组 1769-IF8
LEINE+LINDE 编码器 RSI593 Part No:507687-03
RITTAL 冷却单元 SK 3303.500 230V 50/60HZ
MOOG 阀 D663-460B
TWK 编码器 CRE66-4096R24CE01
CONTROL TECHNIQUES 电机 115UMC400CAMAB 4KW 4000rpm
LINCOLN 分配器 VSG8-KR 分配器
WAGO 模组 750-631
SICK Nr.1054546带联接线及皮带 DFS60B-S4EA01250
HYDAC 备件 SB330-4A1/112A9-330A
MOOG 阀 D634-319C 阀
HYDAC 蓄能器 SB330-4A1/112A9-330A
DATASENSOR 光电开关 S51-PA5-C10-PK
KUBLER 编码器 8.5852.1233.G121
MOOG 备件 D634-514A
SUSPA 备件 R16-1 016 81122 45N 289/13 SLN
RITTAL 冷却单元 SK3364100
HYDAC 滤芯 滤芯1320D005BH4HC
COAX 阀 5-PCS-1(145451-04)
KUBLER 编码器 8.5883.5420.G323.S017
buhler technologles 备件 NT64-MS-M12/370-2K 100078924 056351 006 L=370MM MAX 1BAR 24vdc L1=230NO/L2=270N0
HYDAC 滤芯 0330R003BN4HC
HYDAC 温度传感器 ETS328-5-100-000
BERGER LAHR 步进马达驱动器 SD315KN10B400
HYDAC 滤芯 0060D005BN4HC 滤芯
KLASCHKA 备件 HAD-18SG98B1-5VD1
SCHUNK 气动手指 PZN-PLUS64-1
SITEMA 锁紧器 KB160
NUMTEC 喷嘴 011317
HYDAC SENSOR HDA3840-A-016-124(6M)
GEMINI 球阀 1/2-76M-1-RT-6
NOVOTECHNIK 备件 TYP TR 25
SCHUNK 备件 DPG+64-1-AS 39304313
TWK 编码器 CRF58-4096G4096E01
KUBLER 编码器 8.A02H.1151.1024
B+R 输入输出模块 3DO479.6
HYDAC 压力继电器 EDS1791-N-250-000
HYDAC 高压球阀 KHP-32-1114-06X
DYNAPAR 磁环 RIMLD-1024
EMG 对中位置反馈 KLW300.012 对中位置反馈
PAINTSYS 备件 800134 SFRU
NSD 编码器 MRE-G128SP062FBC
SUCO 开关 0159-430-14-1-001
SCHMERSAL 限位开关 AZ 15 ZVRK-M16
INGUN 测针 SKS-465 306 230 A 2002 MF
HYDAC 滤芯 1300R010BN3HC
EUCHNER 门锁 STP4A-4131A024M
KNICK 隔离放大模块 P41178D1
WEIGEL 备件 VUE2.2 0-500V 4-20MA 220V
MOOG 伺服阀 D633-313B
HALDER 止动螺栓 EH22120.0008
LIFASA 电容器 FMD-4050 50KVAR 400V
HYDAC 压力传感器 HDA3840-A-400-124 (6M)
MAHLE 滤芯 PI8530DRG100
HYDAC 滤芯 0240D005BH3HC
E+H PH电极 CPF81-LH11C4
ITT CANNON 插头 CA120001-97
HYDAC 接头 ZBM300
MTS 备件 RHM1100MR041V01
MOOG 伺服阀 D661-4651C G35JOAA6VSX2HA
MOOG 阀 D941-6734C-001 Q60UBAF4VE92NBDK1C1
MTS 传感器 RHM1000MP151S1B6100
HYDAC 滤芯 0500D010BH4HC
HYDAC 传感器 EDS346-1-250-000
JAY 遥控器腰带 UMP 306470
BAUMULLER 滤波器 BFN3-1-56-001;订货号1218122
TUXEL 控制器 R3F IP55 (115V) 230V 50/60HZ
KING 转子流量计 7205-0191-23W
MTS SENSOR RHM0850MD531P102
HEIDENHAIN 加接线电缆 309778-05
MTS 传感器 GHM0380MD601A2
BARKSDALE 液位控制阀 BNA-S22-DN20-1200/1-VA30/02-MA-AR-1GKO1-XT
MTS 电缆 530026（10M）
BESTA 备件 A01 051E15 1P65
MTS 传感器 RHM1110MR021A01
MTS 母插头 560885 母插头
GOETZE 备件 TUV-SV.10-2055.7.5.D/G.0.75
WAGO SSI 编码器接口模块 750-630/000-08
AECO 备件 Proximity Switch [SIQ80-BE50 NO/NC K (SIP000110)/AECO] DC24V 10mm RECTANGULAR INDUCTIVE SENSORS
HYDAC 蓄能器 SB330H-32A1/112A9-330A
SCHMALZ 吸盘 SAOB 80×40 NBR-60 G3/8-IG
KNOLL 叶轮 TG40-52/30 285 该型号泵的叶轮
KUEBLER 编码器 8.A02H.3131.1024
ROEMHELD 油缸 1893-604
HYDAC 压力开关 EDS345-1-250-000
APC UPS电池 SUA1000ICH 12V 100AH UPS电池
HYDAC 压力传感器 HDA3840-A-400-124 (6M)
HEIDENHAIN 备件 ID:810800-50
HYDAC 滤芯 0160DN006BN4HC
TWK 编码器 CRD65-4096R4096C2Z01 编码器
HYDAC 接头 ZBM300
MTS 磁坏 201542-2
AMTEC 备件 22015003
WIKA 压力表 233.50.100 0-600mbar
HYDAC 滤芯 0330R005BN4HC
KLEINMICHEL 维护装置 0.00178.38
SCHUNK 接近开关 301474
HYDAC 备件 EDS344-2-016-000+ZBE03+ZBM300
REXTOTH 风缸线圈 04983-175-02 24V 5W
HYDAC 滤芯 1300R020BN4HC
ROSEMOUNT 配件 3051CD2A22A1BS1B4L4M5DF
SCHUNK 备件 0301474 IN40/S-M8
LEROY SOMER 电机 3LSMV71/T Nr;0D6087/02-10
HYDAC 压力继电器 EDS346-2-250-000
HYDAC 传感器 HDA3840-A-350-124 （15米）
EMG 阀 SV1-10/16/100/6
SCHNEIDER 施耐德变频器 ATV31HU22N4/2.2KW
MTS 传感器 RHM2040MP101S1B1100
LEINE+LINDE 编码器 861007455-1024
JOUCOMATIC 备件 52000089
SUN 阀 RDBA-LWN
HYDAC 滤芯 0240D010BN4HC
HYDAC 压力传感器 HDA-4445-A-100-000
TWK 传感器 IW254/115-0.5-A123
KSR KUBLER 备件 ARV2-VK 18/TS-L1200/12-V52R
HYDAC 备件 EDS345-1-016-000
STEARNS 线圈 64623060946Q
HYDAC 滤芯 0850R020BN4HC
FIVE NORTH AMERICAN 电磁阀 H0920-1500-15
SELET 备件 B01AN15POC5
LENORD+BAUER 编码器 2432K-RAD600
KISTLER 放大器 5073A111
VOITH 伺服阀 DSG-B07112
HYDAC 传感器 ETS1701-100-000
MTS 传感器 RH S 450M K10 1 S2B6 100
FRONIUS 气阀 43.0013.0015
MTS 传感器 RHM0480MD701S2G1102
HBM 力矩传感器 K-T40B-002R-MF-S-M-DU2-0-S
AVS 气动开关阀门 SK-0080VHE+VAL75DA+NBN3-F31K-Z8/BT65+CL8 DN80
HAMMELMANN PISTON 00.02110.0358
MAGNEMAG 喷头 MS0578B
PARKER 气缸与90度弯头间的转接头
WAYCON 传感器 SX50-1250-10V-KA
HYDAC 开关 ZBE01
LTA 高压单元 425641
BEDIA 传感器 420311
HYDAC 压力继电器 EDS345-1-100-000
MTS 传感器 GHM0890MD601A0
HYDAC 传感器 HDA3840-A-250-124(10M)
MOOG 伺服阀 D661-4900
HYDAC 接头 ZBM300
JENAER 伺服电机 23S31-0650-805J7-52(200)
MTS 备件 RHM0490MD631P102
ELTRA 备件 EH88P1024Z8/24P30XPR
E+H 液位计 FDU91-RG2AA
TURCK 电缆 RK4.5T-10-RS4.5T/S2503
LEINE+LINDE 编码器 530006351/100PPR
SUN 阀 CXBA-XBV
HYDAC 滤芯 0660R005BN4HC
HYDAC 插头 ZBE03
HYDAC 开关 ZBE01
ROPEX 热封控制器 RES-420-L/230VAC
MTS 备件 252182
TWK 间隙检测 IW254/40-0.5-T-PKS5
ATLANTA 减速机 NO.5905029
EUCHNER 门用安全开关钥匙 048850
TR 传感器 LA-46-635-SSI 321-00062 635MM
JUMO 温度计 902002/10-402-1001-1-9-160-104
PR ELECTRONICS 信号隔离器 2255B2 24VDC 2.4W
HYDAC 传感器 EDS 345-1-100-000
BELIMO 电动开关球阀 R250AC+NRU24-S DN50
HERZOG 连接器 8-5931-348133-0
HYDAC 滤芯 0660D005BN/HC
KUBLER 编码器 编码器8.5020.D552.0400 带副件05.WAKS8-2/P00 脉冲数400
SOMMER AUTOMATIC 气爪 GP100-B A1027563
WAYCON 编码器 SX80-2500-420A-SA-IP67
KROMSCHROEDER 烧嘴控制器 PFU760LT 订货号88650009
HYDAC 传感器 HDA3745-A-250-174
KUBLER 编码器 8.9080.3132.3001
DRAIN-ALL 疏水阀 Model:VH-2 Serial:90971
ZIMMER 开关 GCAG-2VK1
KUBLER 脉冲发生器 8.A02H.3532.1024
MTS 传感器 RHM0550MP151S1B1100
HYDAC 滤芯 1300R005BN4HC
MTS 备件 ERM0300MD341V01
MTS 传感器 ERM0560MD341A01
HYDAC 滤芯 0330D005BN3HC 滤芯
STAUBLI 燃油快接头 N00536807 燃油快接头
HYDAC 传感器 VR2LZ.1/-DB
HYDAC 滤芯 2600R010BN4HC/-KB滤芯
FRAKO 电抗 FDR-50-415-P7*6
RADIO-ENERGIE 电机 RE.0444 R1CB 0.06CA
SMW 备件 016952
HYDAC 高压球阀 KHB-25SR-1212-01X
FRIZLEN 备件 FZG600X65-82
EMG 显示屏 ECU01.5
HYDAC 插座 ZBE03 同HYDAC-1030
EMG 控制电路板 SEV 16
PCB 传感器(振动) 356A01 （传感器信号线由标配3米改为10米）
JVL 控制器 SMD15B4115/230VAC
HYDAC 传感器 HDA3840-A-350-124(6m)
MONTECH 备件 GPU-14（56245）
HYDAC 传感器 EDS344-3-250-000
BECKHOFF 备件 KL2408
BRAUN 超速装置 E1615
NSD 编码器 VRE-P062SAC
MTL 备件 MTL5575
HAMMELMANN Pressure gauge 04.02860.0073
MTS 传感器 RHM0430MP151S3B6105
HYDAC 滤芯 0160D025W/HC
EMG 对中位置反馈 KLW300.012 对中位置反馈
HAMMELMANN COIL SPRING 04.00946.0410
NOKEVAL 数显表 201-4/20
IGUS 接头4针 MAT0174489
E+H 传感器 CCS141-N
EUCHNER 开关 TP4-2131A024M
HYDAC 传感器 ETS1701-100-000
EMG 伺服阀 SV1-10/48/315/6
MTS 传感器 RHM0820MD531P102
LEINE+LINDE 编码器 861900220-1024
KUBLER 编码器 8.A02H.5121.0512
BECKOFF 备件 EP3184-0002
EMG 板子 BMI 2.11.1
NESSTECH 开关 4200-V3-P408M-SIN-S4-K1-J-X1
HYDAC 开关 EDS344-2-400-000
IFM 液位开关 LK7023
ROEMHELD 旋转式耦合连接器 9284036
ELTROTEC 放大模组 CLS-K-63
MTS 位移传感器 RHM0220MP151S3B6105
HEIDENHAIN 编码器 RON275-18000 ID:358698-08
REXROTH 备件 R911296725 HMV01.1R-W0045-A-07-NNNN
EMG 阀 SV1-10/16/100/6
DADCO 备件 U.1000.013
MTS 传感器 RHM1620MP071S1G6100 传感器
CASAPPA 齿轮泵 PLP20.31 5D0-31S1-LGE/GD-N-EL
BARKSDALE 备件 SW2000 CP28-001
ZIEHL-ABEGG 功率柜冷却风机 QK10A-2DM 68 FK 编号：106877
RAYCHEM 瑞侃电伴热 15QTVR2-CT
AIRCOM 压力表 MS6302-06 0..6bar 0..100°C 1.4301 B3000
HYDAC 滤芯 0500D010BN4HC
HYDAC 滤芯 0240D010BN4HC
HYDAC 阀 KHM-G2-1112-02X
RITTAL 空调 SK3303.100
HUBNER 编码器 HOG9DN1250I SerNr:1526177
PALL 滤芯 HC8304FKP39H
MTS 传感器 RHM0050MD701S2B6101
ELCIS 编码器 I/90-20000-18285-bz-n-cl
P+F 编码器 RHI90N-0HAK1R61N-01024
EMG 对中灯具 LIC770/01 24VDC/MAX 3.0A
P+F 编码器 PVM58N-011AGROBN-1213
WENGLOR SENSOR Y1TA100QXVT80
MTS 传感器 RHM140MP071S1G8100
HYDAC 接头 ZBM300
SUCO 压力变送器 0620-48103-0-001
PFEIFFER 真空计内芯 BG510999-X
MTS 传感器 RHS0400MP301S2G6100
BEKO 油水分离器滤芯 FOR OWAMT16
HYDAC 滤芯 N5DM002
MOOG 阀 D634-341C
KUBLER 编码器 8.5020.7851.1024
PILZ 备件 PNOZ m1p ETH 773103
SCHLEMMER 变径转换头 7004303
ELCIS 编码器 XMM100-1-G-2048-1828-KP-CM6-R
DANOTHERM 线路测试电阻 F2 S9742310516
MTS 位移传感器 RHM1150MP101S1G6100
BERTHOLD 备件 LB6739-01-CSJ-40*50
BUCHER 备件 QX61-200/32-010R101
GREIFER 插头 EC-12-Mil-IP65.T 15030055
PROFI MESS 备件 SN.312030954 10/12；SW-07.2.2.1.12.2.3.1
LEUZE 光栅 HRTL 96B M/66.01S-S12
STENFLEX 膨胀节 DN200PN10
HYDAC 压力传感器 EDS3346-2-06 0-000-F1
HYDAC 滤芯 0140D010BH4HC
ZIEHL-ABEGG 风机 FE080-ADK.6N.V7 129775-720
ACTARIS 罗茨流量计 DELTA G40
VAHLE 备件 KMK60订货号153512
GEMCO 宽浮磁铁 SD0551500
GGB 备件 162016BP25
HYDAC 传感器 ETS388-5-150-000
MTS 传感器 RHM1505MD701S1B1100
ELTRA 编码器 EAM63AR409/4096B12/28FXX9X3P3R
EMG 纠偏装置 MCU24.2
EMG 备件 SV1-10/48/100/6
HYDAC 插座 ZBE03 同HYDAC-1030
MTS 传感器 RHM0050MD701S2B6101
HYDAC Pressure Switch VR2C.1
KRAUS+NAIMER 开关 CH12 D-A0G1*01 FT2
KYTOLA 流量计 VEK-4DA-DV 0-15L/MIN 流量计
ROSS 备件 968B4007
LENZE 变频器 E94AYM22
MTS 磁坏 201542-2
MTS 滑块磁铁 252183
MTS 传感器 RHM0600MP151S1B1100
KSR KUEBLER 磁翻板液位计 "BNA-25/10/RF-MG-M480-V60-
MRA0~480MM 侧装式 中心距：480MM；压 力：1.0MPA DN25 PN10 4个开关(M) 带远 传信号(MG-A-VK10-TS)"
IPF 开关 IB080151 10-35VDC 80MA PNP M8*1
NESSTECH 开关 4200-V3-P506H-SIN-S4-K1-J-X1
P+F 编码器 RHI90N-0HAK1R61N-01024
HYDAC 压力开关 EDS-346-2-040-000
MEDAV 噪声传感器 HILLE CP KS03 BNC 28212
NORD 电机 Nc:33010020 07/35
EMG 高频光源发射器 LIC1075/11
FEAS 隔离线性电源 SNT23024-3-50AMP
BARKSDALE 液位计 XT-R120221-357/700
MTS 磁坏 201542-2
MTS 传感器 RHM0200MD531P102
MTS 5针插头 560885
QUALIFLOW 备件 AFC 50.D NC S/N:14M06-0114 FLOW: 3 slm GAS:O2
HYDAC 传感器 ETS1701-100-000+TPF接线+保护套 无塑料
RTK 阀门定位器 RE3442
VUHZ A.S 转换器 SH-E
BARKSDALE 压力传感器 SW2000CP58-040/400bar
BALLUFF 位移传感器磁块 BTL6-A-3800-2
E+H ORP电极 CPS12D-7NA21
SIME 微动开关 448230 83169407
MTS 传感器 RHN0335MP051S2G6100
HYDAC 接头 ZBM300
KNF 膜片 配NMP830KNE 230V 50HZ的膜片(整套膜片)
HYDAC 压力开关 705438 DVE16920-01-C-V
MTS 位移传感器 RHS1050MD701S1G6100
WURTH 工具 715137100
HEIDENHAIN 光栅尺盒 ID:315418-05
HYDAC 滤芯 0850R020BN3HC
HYDAC 滤芯 0160D010BN4HC
HYDAC 压力传感器 HDA4744-A-016-031 10BAR
MTS 传感器 RHM1010MP021S1G4100 传感器
BUSSMANN 熔断器 170M 6814 1000A 690V
CONTRINEX 接近开关 DW-AS-623-M8-001
EMG sensor IGS 1/40/120/50/01
HYDAC 滤芯 0330D005BN4HC
HYDAC 接头 ZBM300
KLEINMICHEL 加热管 2.00015.80-OSI 1760W
KYTOLA 管式流量计 VLK-7415-D
TURCK 通讯总线 RSSW-RKSW451-10M
MAYR 刹车整流装置 8180152
随着我国房地产市场规模不断扩大，行业发展进入快车道，2003年《国务院关于促进房地产市场持续健康发展的通知》（国发〔2003〕18号）曾明确指出房地产业已经成为我国支柱产业之一，在国民经济发展中占据着举足轻重的地位。然而在房地产市场快速发展过程中，伴随着房价的快速增长，出现了偏离正常市场价值规律的趋势，房地产“过热”波及。对此，国家已多次出台调控政策，包括货币政策，如调整货币供应量、调整款利率等手段来“打压”房价，抑制房地产“过热”发展，但是我国房地产价格总体上仍呈现持续上涨趋势，投资额也不断增大。房地产业作为资金密集型、投资额度大、建设周期长、资金周转慢的行业，货币政策是否会对其发展产生影响，如果有影响，则产生怎样的影响？因此，深入探究货币政策与房地产业发展之间的关系，对目前我国进房地产宏观调控有重要的现实意义。
2 我国房地产发展与货币政策描述性关系
投入某个行业的资本的大小与变化程度均能反映一个行业的发展状况，房地产投资是指资本所有者将其资本投入到房地产业，以期在将来获取收益的一种经济活动。本文选择房地产投资额来描述我国房地产业的发展情况。从我国统计局1986年开始统计房地产投资以来，房地产投资逐年不断增长[1].
本文从《中国统计摘要2014》和《中国统计年鉴》获取1986-2014年我国房地产开发投资实际值（各年份数据略），从1986年101亿元增长到2014年的93056.20亿元[1].为消除通货膨胀因素对数据分析的影响，采用根据国内生产总值GDP的平滑指数，以不变价（1986年=100）计算得到的实际值作为数据。我国房地产投资额总体上呈不断上涨趋势，2014年达15599.36亿元，是1986年的154.45倍。
改革开放以来，我国的房地产发展大致分为四个阶段：1978-1991年我国房地产投资增长缓慢，主要原因是该阶段我国还处于改革开放初期，相对而言，房地产业还处于城镇住房制度改革探索和试点阶段；1992-1998年房地产投资较前一个时期有一定增长，这一阶段我国城镇住房制度改革处于进一步深化和全面实施时期，房地产市场化逐渐迈开脚步，成果初显；1998年2007,随着我国住房分配货币化，住房需求得到释放，房地产市场得到快速发展，甚出现过热现象，这一阶段是我国房地产发展的 十年。2008年今，经济形势多变，受美国次贷危机持续发酵影响和政府宏观政策影响，房地产投资增速明显放缓。近年，我国经济下行压力明显增大，政府出台减息、降低存款准备金率等措施刺激经济消费增长，但受前期开发影响，我国房地产市场存量较高，需要较长时间消化，现阶段我国房地产市场开发进入适度调整阶段。
货币政策是政府或者中央银行影响国内经济活动所采取的措施，极目标是稳定币值，充分就业，促进经济增长和收支平衡，为了实现这四大目标，往往有两个中介目标即货币供应量和利率。由于我国存款利率没有市场化，不能真实地反映市场状况，本文采用货币供应量M2作为描述货币政策的代表变量，M2是指货币与准货币供应量之和，相对其他的货币供应量指标而言，更能反映社会现实和潜在的购买力，体现社会总需求的变化。
随着我国经济的发展，我国货币供应量也在逐年增加，1986年M2为6348.6亿元，到2014年达到了1228374.81亿元。表1反映出1986~2014年我国货币供应量M2实际值的变化情况，为消除通货膨胀对数据分析的影响，本文以1986年货币供应量M2为基数，依据消费价格指数对货币供应量M2进行实际值换算，得2014年货币供应量实际值为201023.63亿元，是1986年的31.66倍。
为了更清晰地看出我国房地产发展与货币供应量的变化趋势，图1描绘了两者的环比增长率波动情况，可以看出我国货币供应量增长率波动较小，增长率基本保持在20%以内；而房地产投资增长率在我国住房制度改革进程中波动较大。其原因主要是由于我国房地产制度和市场尚不成熟，存在一定的投机行为。1998年以后我国房地产市场发展较快，逐渐成熟，投资增长率也趋于稳定，维持在20%左右。总体来看，货币供应量变动先于房地产投资的变动，房地产投资增长率变化在滞后1~2年以后与货币供应量增长率的变化趋于一致。
我国房地产投资与货币供应量M2增长率波动情况
3 我国房地产与货币政策关系的实证分析
由于房地产业是资金密集型产业，在我国房地产业发展过程中，央行的货币政策和房地产业投资发展之间存在相互影响的关系。为了明确二者之间是否存在因果关系，本文采用定量与定性相结合的方式，运用GrangerCausality方法对房地产投资（FDC）与货币供应量M2（HB）两时间序列进行因果检验，其基本思想是，假设了有关FDC和HB每一变量的预测的信息全部包含在两变量的时间序列之中，如果FDC构成HB的原因，那么本期的FDC会影响下一期的HB的概率分布，反之亦然。
3.1我国房地产投资与货币供应量序列平稳性检验
进行Granger Causality分析的前提条件是时间序列必须具有平稳性，若不平稳可能出现伪回归问题，影响参数估计效果。因此，进行Granger Causality分析之前应先对FDC和HB时间序列进行单位根平稳性检验（unit roottest）。为了消除数据的异方差性，减少数据的波动性，检验前对房地产投资和货币供应量M2的实际值进行对数转换，得到LFDC和LHB两组数列。运用eviews6.0软件检测结果如表2.
由表2可见，LHB在5%显着水平下拒绝原假设，无单位根，显示为平稳序列，LFDC在5%的显着水平上拒绝原假设，无单位根，显示为平稳序列。故可知原序列为平稳序列。
由于滞后阶数越大，影响越小，本次检验到滞后六阶。由表3可知，滞后阶数从一阶到第六阶，都表现为：H0被拒绝，LHB是LFDC的Granger因，显着水平略有差异，但均5%显着水平以内；而LFDC对LHB的影响不显着，LFDC不是LHB的Granger因。因此无论是从长期还是短期来讲，货币供应量M2会对房地产投资有显着的影响，而房地产投资对货币供应量影响不显着。
3.3脉冲响应函数分析
通过上述分析可知，货币供应量是房地产投资的Granger因，说明货币政策的变化对房地产投资有一定影响，但是这种影响是正向还是负向，影响的程度如何以及持续时间不能检验出来。脉冲响应函数（INF）是指系统对其中某一变量带来的冲击或信息所作的反应，即在随机误差项上施加一个标准差大小的新息（Innovation）冲击后对内生变量的当期值和未来值所带来的影响[3].脉冲响应函数分析基于向量自回归模型（VAR），且必须满足所有的特征根AR均落在单位圆内。在VAR中通常一个方程的被解释变量（及其滞后项）在另一个方程中是解释变量，这就涉及到一个滞后阶数的问题。因为滞后阶数越多，需要估计的参数就越多，这就影响到自由度。滞后阶数的增加会在一定程度上提高模型的解释能力，但并不是越高越好，存在一个优的阶数。确定优阶数的方法通常使用赤池信息量准则或者施瓦茨信息准则，即AIC或SIC.本文运用此方法确定模型的优阶数为2阶，并计算各变量的特征根AR均小于1,均落在单位圆内，因此本文建立VAR（2）模型对LHB和LFDC进行广义的脉冲响应函数分析，结果如图2、图3所示。
LHB对LFDC的冲击反应轨迹
LFDC对LHB的冲击反应轨迹
从图2可以看出，LHB当期给LFDC一个标准差的正冲击后，LFDC立即产生正效应，并在2~3期后正向响应达到大0.18,随后6期有一定波动，之后长期保持在一定水平上。说明货币供应量的增加能立即引起房地产业的增长，并持续影响一段时期。从图3可以看出，LFDC当期给LHB一个标准差的正冲击后，LHB的响应在1~2期内呈负向增长，第3期开始转为正向并趋于长期保持在一定水平上，但是从纵轴上看，这种响应非常小，波动范围在0.02以内，即房地产业发展对货币政策的影响作用不明显，这与Granger因果检验结果基本一致。
4 房地产业发展与货币政策关系的理论分析
4.1货币政策对房地产业发展有明显的影响
从Granger因果检验来看，货币供应量增加是引起房地产投资额增大的Granger因，货币供应量的增加会促进房地产投资的增加，影响房地产业的发展。这种影响作用可以从两方面解释：一是货币政策对房地产供给者的影响。房地产开发是资金密集型产业，从项目立项、规划、土地出让或转让、拆迁、建设、到销售每个环节都需要投入大量资金，而开发过程规模大，周期长，资金不能及时周转，房地产开发大部分的资金来源于商业银行的款，如果中央银行增加货币供应量，会增加款的可能性，刺激房地产投资，有助于房地产业的发展。二是货币政策对房地产需求者的影响，房地产不同于一般的商品，具有建设周期长，使用寿命长，价值高等特点，潜在的房地产购买者很难一次付全款，相当一部分人需要银行款，如果央行实行宽松的货币政策，扩大货币供应量，商业银行可贷资金增加，潜在购房者获得款的可能性增加，房地产需求量增多，从而影响房地产的发展规模[5].同时，由于房地产本身具有消费和投资双重属性，尤其在近几年房价飙升的阶段，有一部分投机者甚款做房屋投资，如果货币供应量增加，他们获得款的可能性也会增大，如果不加于控制，则会导致投机者增多，也会抬高房地产价格，过度投资也会引起房地产泡沫，对房地产发展带来不利影响。
4.2房地产业发展对货币政策的影响不明显
从Granger因果检验来看，房地产投资额增大不是引起货币供应量增加的Granger因，即我国房地产业投资额增多房地产业发展对推动国家货币政策调整的影响作用不大。通过分析可以发现，货币供应量影响因素同时具有内生性和外生性。内生性是由经济因素引起的，而外生性则是由政府政策引起的。（1）从内生性来讲，房地产业根据房价高低变化对消费和投资产生影响，进而对宏观经济发展和货币政策调整产生影响。房地产价格对消费的影响体现在两个方面：一是财富效应，即房价上涨房屋增值，财富快速聚集在有房者手中，增加了这部分人的消费能力，带动了经济增长；二是挤占效应，即房地产价格的持续上涨会降低居民的即期消费，增加储蓄，以应对未来住房消费的支出。房地产价格对投资的影响体现在三个方面[6]:一是房价上涨使房地产业的预期利润率上升，大量的社会资金涌入房地产行业，产生直接投资效应；二是房价波动使房地产作为信贷抵押品的价值发生变化，影响企业和个人通过信贷方式获得资本数量及价值的大小，从而影响投资水平；三是房价上涨，使房地产市场价格与重置成本之比增大，即具有显着的托宾Q效应。由此可见房地产价格对货币供应的影响存在多种不同的效应，其影响的程度取决于各种效应的大小，因此房地产业对货币政策的影响并不明确。另外房地产业从业人数占比很小，以2013年为例，我国房地产从业人数为373.7万人，占城镇单位从业人数的2.06%,对我国人口就业影响很小。（2）从外部性来讲，货币政策是政府或者中央银行对于国家经济全局性的政策安排，个别行业对其影响不明显，因此房地产发展对货币政策影响不大。
5 结 语
通过货币政策与房地产业发展之间关系的实证研究可知：在我国房地产发展的过程中，我国货币政策的变化对我国房地产发展影响较大，宽松的货币政策促进房地产发展，紧缩的货币政策则阻碍房地产的发展，并且这种作用会持续一段时间。基于此，一方面可以适当采取货币政策调控房地产业的发展，另一方面也要防止国外“热钱”大量涌入，冲击我国房地产市场。我国房地产的发展虽然可以带动国民经济的增长，但其对货币政策影响并不大。
WEBER 光纤转化器 1307.43S110
HYDAC 滤芯 0660 D 010 BN4HC
BALLUFF 备件 BTL5-T110-M0200-P-S103
NORELEM 紧固件 07530-06
BECKHOFF 备件 KL3012
HYDAC 备件 FSA-381-1.X/FT200/12
HYDAC 接头 ZBM300
LUMBERG 电缆 RK50-777/30F 600V8A
HYDAC 传感器 ENS311P-8-0410-000-K
HYDAC 压力开关 EDS3443-016-000
S+B 备件 VNSO3FU18SKERZ.40
TR 对中台编码器 CEV58M-00052 01983 000
TR 编码器 CEV65M-01460
BENDER 绝缘检测仪 IRDH265-4
MTS 电缆 530026电缆
P+F 联轴器 9404-6X6
TWK 编码器 CRF58-4096G4096E01
MTS 位移传感 RHM1800MR011A01
VICKERS 变量泵 PVH131R13AF30B252000001AB010A
ROEMHELD 备件 1895-101
EGE 1 TROPIAL IGMF008GOP M18X1
B+R 模块 8AC123.60-1
GEFRAN 传感器 PS-20-B-0-472
EMG 伺服阀 SV1-06/05/210/5
FMS 张力送变器 EMGZ474
KROHNE 流量计 OPTIFLUX4300F-DN150-DHC-ETFE-PN63
PARKER 软管 801-4-BLK 801-Push-Lok软管(183m一卷)
LEUZE 传感器 LSVR 325 K/P-401/50081300
BEDIA 水位传感器 CLS-20 318152
CELESCO 角度位置变送器 RT9420-0R25-121-1110 (24VDC 4-20mA 0-90度）
MTS 备件 GHM0370MR021A0
AB 配件 1794-TB3
STROMAG 凸轮开关 29-HE-690-FV70-A2L/400VAC
E+H 电源板 50098566电源板
MTS 传感器 RHM0280MP151s1B8100
MTS 传感器 RHS0300MR021A01
TWK 编码器 SWF-5B-01
MOOG 阀 D661-4922 P80H0BD5NSD2-B
KROMSCHRODER 备件包 GFK 40/50 71939010
BARKSDALE 压力继电器 SW2000/4006/420-2/G1/4E
HYDAC 滤芯 0110D005BN4HC
HYDAC 传感器 ETS1701-100-000
VALEO 电器件 202.138
MTS 传感器 RHM0050MD701S2B6101
EMG 对中对边测量装置 EVM2-CP/1810.71/L/R Part No:299879
HYDAC 压力传感器 HAD-3800-A-350-199
NSD 测量仪 VLS-1024PY800B
IRCON 备件 22-06C-0-1-0
NSD 值编码器 MRE-32SP061FAR
EMG 阀 SV1-10/16/100/6
MOOG 先导阀 D633-7398 A08KO4M0VMJ D236
HYDAC 备个 0040DN010BN4HC/-V
HYDAC 滤芯 0500D005BN4HC
DOPAG 阀 512.01.90
GEBRUGER FREI 电源 149001-51063
HEIDENHAIN 接头 ID:291697-26 编码器接头
SINEAX 功率变送器 SINEAX P530
WURTH 吊耳螺栓 295936
IMAV 流量调节阀 FCV6-16N-C-0-NV
KUBLER 编码器 8.5868.1231.3112
EMG 高频光源 LIC1075/01
DAYTON 备件 ANX32-S25-P16.48-X81
SCHNEIDER DDJ断路器 C65N-D 3P(17991)
KUBLER 编码器 8.5020.D55A.5000.0020
MOSTEC 备件 M8836S-0.01，K=0.01
MTS 传感器 RHM0065MD601C101221
NODING 传感器 P131-4B0-V17
SICK 无螺纹接近开关 IH06-1B5PS-VWK
HYDAC 滤芯 0160R010BN4HC 1262957
TWK 编码器 CRD65-4096R4096C2Z01
BUHLER 阀 PN:4201002
PARKER 压力继电器 SCP01-400-24-07 测量范围0-400bar 供电电压24VDC 安装方式：螺纹连接 接线方式：插头连接 带接线插头
BURKERT 电磁流量计 订货号00449673
CROMPTON 功率变送器 256-TWMW/TR5000/5 6000/100
SCHUNK 夹钳 PGN-50-1-P 0371121
KUBLER 编码器 8.5823.1831.1024
MTS 传感器 RHM1640MP021S1G6100
EMG 电器件 NET16
MTS 传感器 RHM0500MD701S1G1100重0976
R+W 行程开关 618.6740.644
MOOG 伺服阀 D791-4025-S16JOQA6VSX2-0
SCHUNK 气缸 JGP240-1
BURKERT 备件 155485 DN100
HYDAC 传感器 EDS344-3-250-000
DONALDSON 备件 P527484
TURCK 中继器 REP-DP-0002
HYDAC 滤芯 0140D010BH4HC
HYDAC 压力传感器 HDA4746-A-100-000
MTS 传感器 RHM0170MP031S1B8100
GMC 变送器 SINEAX VC603
MOOG 伺服阀 D662Z4334K/P01JOMF6VSX2-A
TWK 备件 CRE668192G25CE01
HYDAC 压力传感器插头 ZBE06
TWK 拉线式传感器 SWF-5B-07
SIEMENS SIEMENS模块 6ES7-134-4FB01-0AB0
ROHM 备件 1685175
M+S 模拟量振动传感器 Typ 2166-1031
PINTER 开关 M0031A-026-AAO MANOCOMB-IP65/2KA 0-10BAR
HYDAC 压力继电器 EDS3448-5-400-000+ZBE08+ZBM310
ROTECH 传感器 TPF2V3EMVSAZ
PINTER 压力开关 MANOCOMB-IP65/2KA 0-100bar
HYDAC 传感器 TFP100 904696
EMG 位置传感器 KLW300
FRER 表计 SONDERPOSITION ZU POS.2 (=FRER F96YFE)
ROEMHELD 油缸 1544-106Y ZKG2 AF280
HANSAFLEX 端直通管接头 "XVN NW 8 HS (NPT3/8"" M20x1.5 内径Ø12x24°)"
TR 编码器 CEV65M-01460
OXYTECHNIK 气体喷嘴 763.90008
KUBLER 编码器 8.5868.1231.3112
ROTACOD 值编码器 AM5812/16GN-10-L10
EMG 对中位置反馈 KLW300.012 对中位置反馈
MTS 接头 370504 电源接头
EMG 对中位置反馈 KLW300.012 对中位置反馈
WICHITA ATHP 4-528-002-017-2
DOPAG 备件 401.04.70A 0.17322
HYDAC 压力传感器 EDS 347-4-400-045
PFANNENBERG 蜂鸣器 PA10 NO.23360640000
SFERO 正锁螺母 LCT02151
HAHN+KOLB 撬杆 56612030
HYDAC 传感器 EDS3442-250-000
MTS 传感器 RHM0050MD701S2B6101
LINCOLN 开关 632-36501-1
IFM 开关 PN3000
SOR 开关 1710A-G2A-C-A4-H1-00
KISTLER 垫片 1145A1
SMW 备件 129195
HYDAC 压力传感器 HDA3840-A-400-Y24
WAGO 备件 722-133/031-000
SCHUNK 电磁开关 IN 80-S-M8（301478）
PFLITSCH 备件 BO 9 3x20
HEIDENHAIN 编码器 348201-04
JM CONCEPT 数字显控仪表 XALIS3400P1
PHOENIX IP67模块底板 IBS RL AP
HYDAC 传感器 ETS3868-5-000-000
TURCK 传感器探头 TP-104A-TR13/4-H1141-L100
REXROTH 阀 4WRZE10W8-50-7X/6EG24N9EK31/F1D3M
DYNABRADE 磨光机 48500
HYDAC 滤芯 0330D005BN4HC
MTS SYSTEMS D6025P0
HYDAC 继电器 EDS346-1-400-000
EPCOS 电容器 MKK525-D-20QX2
EMG 电感线圈 IM500.S02
EBERLE 控制器 LSW-3/20
BEI 编码器 HS35F-100-R2-BS-2048-ABZC-7272-SM18
HYDAC 滤芯 0660R010BN4HC
WEBER 电器件 VENT CAPTOR 3205.30
ELCIS 编码器 115-1000-824-BZ-B-CM-R
RIEDEL 微型断路器 4518045008
HYDAC 压力继电器 EDS3447-4-400-045
P+F 电缆接头 V1-W-2M-PVC
ILME 备件 COB 24 BC
LIKA 编码器 CK58-Y-400BNF215RL4
EMG 滤芯 HFE 110/10H
RONI 备件 DEEX-FP-12-2-690D-175 SER 1985+11986
EMG 传感器 SMI-SE/500/2400/1700/500/0
P+F 接近开关 NBN40-L2-E2-V1 订货号:187484
IPF 光电接收器 VK200375
HYDAC 滤芯 0400DN025BN4HC
HYDAC 传感器插头 ZBE08
HYDAC 备件 VR 2 LZ.1/-DB
EMG 备件 SPC16.0531
HYDAC CODER EDS348-5-400-000
AB 变频器 20BC085AOCNANCO-45KW
SMW 备件 016953
WEIDMULLER 魏德米勒插头 HDC CFA 6 2M）1983830000
HBM 传感器 1-T5/50NM
MTS 接头 370623
KEYENCE 传感器 EX-422
ROTECH 阀 HPPF2V3EMVAZ15
SUN SUN阀 CXHA-XCN
GIMATIC 刀片 5616
VICKERS 叶片泵 50V109-1D11-130
TWK 传感器 IW254/20-0.5-T
CONTRINEX 接近开关接线 S12-4FVW-020HYZ
EMG 阀 SV1-10/16/315/6
SCHUNK 备件 DGN+64-1 371090
AB 传感器 42GRU-9200-QD
MOOG 阀 D661-4059/P80HABF6VSX2-B
SABATINI 油缸 SCI 50/28 A100SF
WARNER 备件 SFM 10 taille 40 Bore 17H9 24VDC Teil-Nr. B6650-111-002-02
HEPCO 备件 PT-NO-CS54
P+F 电器件 PVS58N-011AGROBN-0013
NORD 备件 SK25-100L/40-F（AL) i=8.86 1415/160rpm 3kw
KCI KONECRANES 编码器1 NM701NR3，序列号28544764，脉冲频率600PPR24V
ACT 压力开关 SP-RV-100
IFM 接近开关 II5489 IIA2010-FRKG
LUKAS 流量控制器 DRK2-11/10
B+R 备件 8MSA8M.RO-B5
PFLITSCH 电缆槽 K2.75/75 S
WEBER 空气压力传感器 3201.03
HYDAC 传感器 EDS346-2-016-000
KISTLER 伺服控制器 KSM036444
E+H 备件 FLOW 91/91WA1-AA2C00AC A5AA
STROMAGPERIFLEX 胎式联轴器 206R
HYDAC 接头 ZBM300
PURFLUX 滤芯 Part No.CN135
HYDAC 滤芯 0850R005BN3HC
TR 译码器 AK-9.4/ArTNr450-40001
HYDAC 附个 TFP104-100
WAYCON 传感器 SX80-900-SSI-KA-L02
DUNKERMOTOREN 电机 DR62.0X40-2 88183 03051
TURCK 底板 BL20-S4T-SBBS
FRONIUS 固定夹 4.100.701
WACHENDORFF 编码器 WDG 100H-38-1024-ABN-I24-L3
HYDAC 备件 FPU-1-400F4G11A3K
KUBLER 编码器 8.5820.0H40.1024.5093.0015
MOOG 备件 D633-173B
MTS 磁环 560779
AIRPAX 转速传感仪 70085-1010-412
TWK 传感器 IW254/64-0.5-A24
HYDAC 滤芯 0160D010BN4HC
OTT 弹簧 95.600.055.2.6
HUBNER 编码器 HOG9D-1024 NR:1653127
PHOENIX 开关电源 QUINT-PS-3*400-500AC/24DC/40
PAULY 寻孔仪 PP2441QS/308/R153 230VAC/R/Z3
TURCK 接近开关 NI20-CP40-AN6X2(DC24v)
MOOG 伺服阀 G761-3005
SCHMALZ 真空管 HUBS-35-120*2550-1700
HYDAC CODER EDS348-5-400-000
JOKAB 继电器 JSBR424VDC安全继电器
HYDAC 联轴器 PT-350/5.3/M/FL051-E CNOMO Mat.Nr. 3642599 Fert.Nr.13656596/001
MTS 位移传感器 RHM0200MR021A01
HYDAC 滤芯 0110 D003 BN4HC
HYDAC 滤芯 0500D010BN4HC
POWERNET 24V电源模块 ADC5423-1 输入220V 输出24V 10A
REXROTH 溢流阀 DBW20B2-5X/315-6EG24N9K4
Tecnint THE I/O模块 ETN-67/4
HYDAC 压力传感器 HAD 3840-A-350-124(10M)
IFM 备件 TR2432
HYDAC 液压泵 KFZP-3+4/3.0/P/90/28(G1 1/4)
HYDAC 传感器 EDS344-3-250-000
EMMERICH 泥浆泵 510SPPH 32521-AAG-CK-032274
KNITTER 钮子开关 MTG 206S
VICKERS 截止阀 FCV6-16V-S-O-NV
HYDAC 滤芯 0660R005BN4HC
KUBLER 编码器 8.5820.1632.1024
PHOENIEX 中继器 中继器PSM-ME-RS232/RS485-P2744
CORTEM Cable winder ZECA6189PRC
KTR 备件 24-19H7-28H7-SX
EEPOS 滑块 WEB_0021025
MTS 位移传感器 RPV0120MD601A01
HARTING 备件 HT
NSD 编码器 VLS-256PW100B
EMG 伺服阀 SV1-10/8/315/6
MOOG 阀 MOD 215A-41
BARKSDALE 温湿度传感器 UTS7 CT58-050 K110229.17/007
MTS 编码器 RHM0200MP051S1G8100
MTS 备件 370423
HBM 称重传感器 1-T5/10NM
MTS 磁坏 201542-2
BALLUFF 位置传感器 BTL5-T110-M0695-B-S103
JOKAB 安全继电器 RT7B24VDC
REXROTH 放大版 VT-VRPA1-151-10/V0/0
GARDNER DENVER O型圈 7064430000
HYDAC 滤芯 1300R010BN3HC/-kB
ROSSI 电机 HFA 80B4 B14R 0.75KW 380V 1380RPM
HYDAC 过滤元个 0330R010BN3HC
WARRENRUPP 备件包 476-194-635 用于隔膜泵S1FB1SGTABS600（含2片主膜，2片衬膜，4只球阀，4只阀座）
THYRACONT 真空传感器 VSP62mvsw
KUHNKE 编码器 HM204-F-24VDC 56%ED
HYDAC SENSOR EDS348-5-250-Y00
MTS 传感器 EP00550MD341A01
KNOLL 备件 KTS 40-96-T5-G-KB
TWK 传感器 SWA-18-01
TURCK 预铸电源线 RKM52-2M
HYDAC 传感器 HDA3840-E-350-124
DELTA 激光测距仪 FT2007 24VDC
VEGA 传感器 WELL72.AMDX4K12CT
ZIEHL-ABEGG 风机 FB063-SDK.4I.V4S 210548-720
HYDAC 传感器 EDS346-1-250-000
KOBOLD 开关 MVKA-3103R25
MTS 位移传感器 GHM0280MR022A0（带磁环)
TWK 备件 CRE66-4096G24CE01
DATALOGIC 激光扫描器 931061318 DS4800-1000
MTS 传感器 RHM0080MR031A01
HYDAC 滤芯 0160D010BN4HC
HYDAC 传感器 TFP100+S.S
KROM 膜片 订货号74924623 VGBF150..05/10 GIK150/B
HYDAC 压力传感器 HDA3840-A-400-124 (6M)
HYDAC 开关 EDS344-3-400-000
MTS 编码器 RHM0900MD701S2G1100
EMG 伺服阀 SV1-06/05/210/5
EMG 位置传感器 KLW150.012
HEPCO 轴承 RLJ-25-E
MTS 位置传感器 GHM0940MR021A0
HEIDENHAIN RASTER CABLE 55843215
HYDAC 压力开关 EDS3346-2-060-000-F1
MOOG 配件 D633-317B
MEYLE 编码器 FINS581962-0760
HYDAC 传感器 HDA-3840-A-350-124(6M)
TWK 编码器 CRN66-8192R4096D1Z01
HYDAC 滤芯 0500D005BN4HC
MTS 位移传感器 RHM0260MR021A01
HYDAC 滤芯 0060D010BH4HC
NORGREN 电子式液压压力开关33D BEST-Nr Cat No：0863642 4...20mA
IFS 高压变压器 IFEZ245
HYDAC 滤芯 2600R003BN4HC
ELAU 电机 SM-100/40/050/P0/45/M1/B1
LAND 红外测温仪 U1 600 1600C-V
IRCON 测温传感器 5R-1410100
MEL 启始器 启始器/STARTER/MI-250/NJ25-10M
SIEMENS 流量计 7ML1201-1EF00
BEDIA 传感器 420187
HEIDENHAIN 电缆线 558432-15
EMG 阀 SV1-10/16/315/6
MTS 传感器 RHM0825MP101S1B6100
HYDAC 备件 HDA4745-A-400-000
BEKA 润滑泵 2800 021A 12
MTS 传感器 RHM0880MP051S1G3100
KRAUS+NAIMER SWITCH CH10 A220-600 FT2
HYDAC 接头 ZBM14
HEIDENHAIN 读数头 AE LS186 326 797-03(658492-02 )
WIKA 压力传感器 ECO-1(4-20mA 0-400BAR)
FRIZLEN 制动电阻 FZDQG600X65-47
BURSTER WEGSENSOR 8712-100
HYDAC 接头 ZBM300
HYDAC 压力监控元个 EDS3446-3-100-000 0-100BAR+
MTS 传感器 EP00320MD341A01
SCHUNK 备件 IN40/S-M8 301474
HYDAC 滤芯 0660D010BHHC
HYDAC 压力继电器 EDS-346-3-250-000
HEMOMATIK 光栅 BX80A/1P-1A
HYDAC 接头 ZBM300
MTS 传感器 RHM0690MP051S1G2100
SCHRACK 继电器 MT331024
HYDAC 传感器 EDS3316-3-0016-000-F1
ANGST+PFISTER 备件 RC3062/15
GARDNER DENVER 圆盘 6225560000
ACCU-CODER 编码器 7251-S-S-6000-Q-HV-5-F-1-SX-N-CE
P+F 编码器 AVM58N-011K1RHGN-1212
IFM 温度开关 TT2050
EMG 备件 EB;2000-60 II W6 Nr.292480
HYDAC 传感器 EDS344-3-250-000
MTS 传感器 GHS0300MT102R01
MTS 传感器 RHM0550MP081S1G6100
VOITH 电液转换器 TCR.91868260 E360 EX DSG-B07212
HYDAC 传感器 EDS344-2-250-Y00
IFM 压力变送器 outpk6522 pmax=200bar
WURTH 细牙 985030160
IMAV 减压阀 DMVZ-16A-A02C/30
TR 编码器 CE65M ART.NR:110-02633 SN:0214
BENDER 备件 AGH675S-7-2000 B913054
HYDAC 传感器 ETS386-3-150-000
MLSLANNY 阀 EFL1B99JUY1
L+B 编码器 GEL2444KN1G5K150
SONTHEIMER 转换开关 U1/11ZM/NS
KRACHT 制动液加注泵 KF6RG10-MSA60/8 PUAG2629
SCHUNK 汽缸 GWA125 302525
KUBLER 编码器 8.5823.3832.1024
VACOHUB 备件 Pad VACUUM ABSORBER 200D PERBUNAN ST204-4/VACOHUB FOR 3#CAPL ENTRY VACUUM TRAVERSE
WEBER 电器件 4120.40M
IFM 压力传感器 PN 5003
HYDAC 滤芯 0330D025W
HAHN+KOLB 电工偏口钳 厂家编码号：53095330
CONTRINEX 光电开关 LHS-3031-303
SIKO 电机 AG03-0069
MTS 传感器 RHM0900MR011A11
EUCHNER 安全开关 CES-AC-AP-C01-AH-SB-C2296
HYDAC 接头 ZBM300
HYDAC 备件 VR2D.1/-L24
HEGWEIN 煤气测漏仪 AD2H5 0085B00370H09
AEG 备件 PROTECT A.1000 S/N.(40)26245064375
HEIDENHAIN 备件 LB 382 ID315420-03
MULTI CONTACT 雌插针 BP8/35 30.0101
HYDAC 继电器 EDS1791-P-100-000 压力继电器
HARTING 以太网接头 09 35 002 4002
HYDAC 压力控制器 EDS3446-2-250-000 250bar
HYDAC 滤芯 0009L002BN
HYDAC 开关 EDS344-3-016-000
HYDAC 线圈 3002594
EMG 板子 BMI 2.11.1
WAYCON 编码器 SX80-3000-SRM50
VAHLE 备件 165120 FH2.5，接线头
BURKERT 电磁阀 00125349
HYDAC 滤芯 2600 R 005 BN4HC
TER 限位开关 PF
MOOG 阀 D661-4636
HYDAC 压力传感器 HAD3840-A-250-Y24(6M)250BAR
HYDAC 传感器 EDS348-5-016-000
REXROTH L45附件 R-IB IL CML S01-PLSET
MOOG 伺服阀 D634-501A(R40K02MONSM2)
MTS 传感器 RHM0150MF301A01
SMW 备件 013023
EMG 纠偏装置 MCU24.2
HYDAC 滤芯 1300R010BN4HC/-B4-KE50
EMG 高频光源发射器 LIC1075/11
MTS 磁环 201542
HYDAC CODER EDS348-5-400-000
BARKSDALE 开关 SW2000 CP38-040 K62054.4/007(400bar4-20mA15-32v/DC)
HYDAC 滤芯 0160DN100W/HC/-V 1271558
HYDAC 开关 ZBE01
HYDAC 备件 EDS346-3-400-000+ZBE06+ZBM300
MTS 磁环 400533磁环
MTS 传感器 RHM0090MP051S1B8100
AEG 备件 PROTECT A.1000 S/N.(40)26245064375
HYDAC 压力继电器 EDS3448-5-400-000+ZBE08+ZBM310
HAHN+KOLB 细长一字改锥 52731160
HYDAC 压力开关 EDS345-1-250-000
MTS 传感器 RHS0300MD631P102
HYDAC 皮囊 13L*7/8-14UNF/VG5 NBR20/P460 376249
EPCOS 备件 B84112-B-A20
PILZ 模块 773732
KUBLER 编码器 8.5863.1224.B323
ARCA 阀门定位器 827A.E2-A00-M10-G
OILGEAR 油泵 PVG-150-A1UV-LDFY-P-1NNSN-CP
DUNGS 备件 VPS504 S04 110V
FOXBORO 单作用定位器 SRD991-BDNS7EA4NR-V01DC24V二线制输出4-20ma
SVENDBORG 闸片 Item No.490-2047-001
EMG 控制箱电路板 BMI04.10
IBA 接口模板 iba AG SM128 Version 1.31 Dongle No:9.02.22.02 License:iba PDA-V6-1024
ELCIS 编码器 W 90 18000 815 BZ C CL R
MTS 接头 370623
MOGENSEN 电机 MJ1399/6 4KW
MTS 传感器 GHM0380MD601A2
LORENZ 传感器 LORENZ MESSTECHNIR K-K22/N220-G25 100110
HYDAC 压力传感器 ETS 3868-5-000-000
PILZ 模块 PILZ:793536
R+W 备件 ST/30/3/20.0 A11-275828.1 20-35 kN
HYDAC 传感器 EDS348-5-016-000
HYDAC 附个 减压阀635412
HEIDENHAIN 编码器 533110-01
AB 备件 1606-XL960E-3S
BALLUFF 配件 BTL5-E10-MO150-P-S32
MTS 编码器通讯接头M12 560885
EMG 数字扫描式传感器 CCD Pro 30000/50/FJ
HYDAC 压力传感器插头 ZBE06
HUBNER 备件 HOG 71 DN1024TTL ID：700000540385
HYDAC 滤芯 0950R010BN3HC
KRAUS+NAIMER 开关 A731 F56386/005DES
MTS 传感器 LHMD600M01002R2
SUN 阀门 NCCB-LCV
MTS SENSOR RHM0550MP151S1G1100
PARKER 备件 SCPSD-010-14-15
ANLAGEN+HYDRAULIK 备件 ST00484
MTS 传感器 RHM0050MP021S2B8101
POLYTEC 辅助光源 BL44-660
PARKER 伺服阀 BD30AAENB25
KUEBLER 编码器 8.9080.4C31.3001
EMG sensor EVK2-CP/1000.71/L/R/A 合金
HYDAC 滤芯 0250DN010BH4HC
GATES 同步带 2450 14MGT 55 5555
TWK 编码器 SWF5B-01
SCHROEDER 出油滤芯 KZ10V
HUBNER 编码器 POG 9D 300
NUMTECINTERSTAHL 处理器 13586
MTS 电阻 STA09131H06
GURLEY 译码器 8435H-11250Q-5L08-A18TP-16EN
ROMHELD 夹紧油缸 1895-203
MTS 传感器 RHM0595MP071S1G6100 传感器
EMG 电位计 PF7-5K0HM P/N:133706
EGE 备件 SDN 510 GSP
TURCK 接近开关 BI5-M18-VP4X-H1141
MTS 备件 RHM0170MP031S1G8100
SPECK O型圈 06.1005(4)
HEIDENHAIN 备件 Nr. 533631-01
KROMSCHRODER 减压阀 VGBF100F40-3
分析市场SMARTSCAN光幕传感器RY4A
分析市场SMARTSCAN光幕传感器RY4A
随着我国房地产市场规模不断扩大，行业发展进入快车道，2003年《国务院关于促进房地产市场持续健康发展的通知》（国发〔2003〕18号）曾明确指出房地产业已经成为我国支柱产业之一，在国民经济发展中占据着举足轻重的地位。然而在房地产市场快速发展过程中，伴随着房价的快速增长，出现了偏离正常市场价值规律的趋势，房地产“过热”波及。对此，国家已多次出台调控政策，包括货币政策，如调整货币供应量、调整款利率等手段来“打压”房价，抑制房地产“过热”发展，但是我国房地产价格总体上仍呈现持续上涨趋势，投资额也不断增大。房地产业作为资金密集型、投资额度大、建设周期长、资金周转慢的行业，货币政策是否会对其发展产生影响，如果有影响，则产生怎样的影响？因此，深入探究货币政策与房地产业发展之间的关系，对目前我国进房地产宏观调控有重要的现实意义。
2 我国房地产发展与货币政策描述性关系
投入某个行业的资本的大小与变化程度均能反映一个行业的发展状况，房地产投资是指资本所有者将其资本投入到房地产业，以期在将来获取收益的一种经济活动。本文选择房地产投资额来描述我国房地产业的发展情况。从我国统计局1986年开始统计房地产投资以来，房地产投资逐年不断增长[1].
本文从《中国统计摘要2014》和《中国统计年鉴》获取1986-2014年我国房地产开发投资实际值（各年份数据略），从1986年101亿元增长到2014年的93056.20亿元[1].为消除通货膨胀因素对数据分析的影响，采用根据国内生产总值GDP的平滑指数，以不变价（1986年=100）计算得到的实际值作为数据。我国房地产投资额总体上呈不断上涨趋势，2014年达15599.36亿元，是1986年的154.45倍。
改革开放以来，我国的房地产发展大致分为四个阶段：1978-1991年我国房地产投资增长缓慢，主要原因是该阶段我国还处于改革开放初期，相对而言，房地产业还处于城镇住房制度改革探索和试点阶段；1992-1998年房地产投资较前一个时期有一定增长，这一阶段我国城镇住房制度改革处于进一步深化和全面实施时期，房地产市场化逐渐迈开脚步，成果初显；1998年2007,随着我国住房分配货币化，住房需求得到释放，房地产市场得到快速发展，甚出现过热现象，这一阶段是我国房地产发展的 十年。2008年今，经济形势多变，受美国次贷危机持续发酵影响和政府宏观政策影响，房地产投资增速明显放缓。近年，我国经济下行压力明显增大，政府出台减息、降低存款准备金率等措施刺激经济消费增长，但受前期开发影响，我国房地产市场存量较高，需要较长时间消化，现阶段我国房地产市场开发进入适度调整阶段。
货币政策是政府或者中央银行影响国内经济活动所采取的措施，极目标是稳定币值，充分就业，促进经济增长和收支平衡，为了实现这四大目标，往往有两个中介目标即货币供应量和利率。由于我国存款利率没有市场化，不能真实地反映市场状况，本文采用货币供应量M2作为描述货币政策的代表变量，M2是指货币与准货币供应量之和，相对其他的货币供应量指标而言，更能反映社会现实和潜在的购买力，体现社会总需求的变化。
随着我国经济的发展，我国货币供应量也在逐年增加，1986年M2为6348.6亿元，到2014年达到了1228374.81亿元。表1反映出1986~2014年我国货币供应量M2实际值的变化情况，为消除通货膨胀对数据分析的影响，本文以1986年货币供应量M2为基数，依据消费价格指数对货币供应量M2进行实际值换算，得2014年货币供应量实际值为201023.63亿元，是1986年的31.66倍。
为了更清晰地看出我国房地产发展与货币供应量的变化趋势，图1描绘了两者的环比增长率波动情况，可以看出我国货币供应量增长率波动较小，增长率基本保持在20%以内；而房地产投资增长率在我国住房制度改革进程中波动较大。其原因主要是由于我国房地产制度和市场尚不成熟，存在一定的投机行为。1998年以后我国房地产市场发展较快，逐渐成熟，投资增长率也趋于稳定，维持在20%左右。总体来看，货币供应量变动先于房地产投资的变动，房地产投资增长率变化在滞后1~2年以后与货币供应量增长率的变化趋于一致。
我国房地产投资与货币供应量M2增长率波动情况
3 我国房地产与货币政策关系的实证分析
由于房地产业是资金密集型产业，在我国房地产业发展过程中，央行的货币政策和房地产业投资发展之间存在相互影响的关系。为了明确二者之间是否存在因果关系，本文采用定量与定性相结合的方式，运用GrangerCausality方法对房地产投资（FDC）与货币供应量M2（HB）两时间序列进行因果检验，其基本思想是，假设了有关FDC和HB每一变量的预测的信息全部包含在两变量的时间序列之中，如果FDC构成HB的原因，那么本期的FDC会影响下一期的HB的概率分布，反之亦然。
3.1我国房地产投资与货币供应量序列平稳性检验
进行Granger Causality分析的前提条件是时间序列必须具有平稳性，若不平稳可能出现伪回归问题，影响参数估计效果。因此，进行Granger Causality分析之前应先对FDC和HB时间序列进行单位根平稳性检验（unit roottest）。为了消除数据的异方差性，减少数据的波动性，检验前对房地产投资和货币供应量M2的实际值进行对数转换，得到LFDC和LHB两组数列。运用eviews6.0软件检测结果如表2.
由表2可见，LHB在5%显着水平下拒绝原假设，无单位根，显示为平稳序列，LFDC在5%的显着水平上拒绝原假设，无单位根，显示为平稳序列。故可知原序列为平稳序列。
由于滞后阶数越大，影响越小，本次检验到滞后六阶。由表3可知，滞后阶数从一阶到第六阶，都表现为：H0被拒绝，LHB是LFDC的Granger因，显着水平略有差异，但均5%显着水平以内；而LFDC对LHB的影响不显着，LFDC不是LHB的Granger因。因此无论是从长期还是短期来讲，货币供应量M2会对房地产投资有显着的影响，而房地产投资对货币供应量影响不显着。
3.3脉冲响应函数分析
通过上述分析可知，货币供应量是房地产投资的Granger因，说明货币政策的变化对房地产投资有一定影响，但是这种影响是正向还是负向，影响的程度如何以及持续时间不能检验出来。脉冲响应函数（INF）是指系统对其中某一变量带来的冲击或信息所作的反应，即在随机误差项上施加一个标准差大小的新息（Innovation）冲击后对内生变量的当期值和未来值所带来的影响[3].脉冲响应函数分析基于向量自回归模型（VAR），且必须满足所有的特征根AR均落在单位圆内。在VAR中通常一个方程的被解释变量（及其滞后项）在另一个方程中是解释变量，这就涉及到一个滞后阶数的问题。因为滞后阶数越多，需要估计的参数就越多，这就影响到自由度。滞后阶数的增加会在一定程度上提高模型的解释能力，但并不是越高越好，存在一个优的阶数。确定优阶数的方法通常使用赤池信息量准则或者施瓦茨信息准则，即AIC或SIC.本文运用此方法确定模型的优阶数为2阶，并计算各变量的特征根AR均小于1,均落在单位圆内，因此本文建立VAR（2）模型对LHB和LFDC进行广义的脉冲响应函数分析，结果如图2、图3所示。
LHB对LFDC的冲击反应轨迹
LFDC对LHB的冲击反应轨迹
从图2可以看出，LHB当期给LFDC一个标准差的正冲击后，LFDC立即产生正效应，并在2~3期后正向响应达到大0.18,随后6期有一定波动，之后长期保持在一定水平上。说明货币供应量的增加能立即引起房地产业的增长，并持续影响一段时期。从图3可以看出，LFDC当期给LHB一个标准差的正冲击后，LHB的响应在1~2期内呈负向增长，第3期开始转为正向并趋于长期保持在一定水平上，但是从纵轴上看，这种响应非常小，波动范围在0.02以内，即房地产业发展对货币政策的影响作用不明显，这与Granger因果检验结果基本一致。
4 房地产业发展与货币政策关系的理论分析
4.1货币政策对房地产业发展有明显的影响
从Granger因果检验来看，货币供应量增加是引起房地产投资额增大的Granger因，货币供应量的增加会促进房地产投资的增加，影响房地产业的发展。这种影响作用可以从两方面解释：一是货币政策对房地产供给者的影响。房地产开发是资金密集型产业，从项目立项、规划、土地出让或转让、拆迁、建设、到销售每个环节都需要投入大量资金，而开发过程规模大，周期长，资金不能及时周转，房地产开发大部分的资金来源于商业银行的款，如果中央银行增加货币供应量，会增加款的可能性，刺激房地产投资，有助于房地产业的发展。二是货币政策对房地产需求者的影响，房地产不同于一般的商品，具有建设周期长，使用寿命长，价值高等特点，潜在的房地产购买者很难一次付全款，相当一部分人需要银行款，如果央行实行宽松的货币政策，扩大货币供应量，商业银行可贷资金增加，潜在购房者获得款的可能性增加，房地产需求量增多，从而影响房地产的发展规模[5].同时，由于房地产本身具有消费和投资双重属性，尤其在近几年房价飙升的阶段，有一部分投机者甚款做房屋投资，如果货币供应量增加，他们获得款的可能性也会增大，如果不加于控制，则会导致投机者增多，也会抬高房地产价格，过度投资也会引起房地产泡沫，对房地产发展带来不利影响。
4.2房地产业发展对货币政策的影响不明显
从Granger因果检验来看，房地产投资额增大不是引起货币供应量增加的Granger因，即我国房地产业投资额增多房地产业发展对推动国家货币政策调整的影响作用不大。通过分析可以发现，货币供应量影响因素同时具有内生性和外生性。内生性是由经济因素引起的，而外生性则是由政府政策引起的。（1）从内生性来讲，房地产业根据房价高低变化对消费和投资产生影响，进而对宏观经济发展和货币政策调整产生影响。房地产价格对消费的影响体现在两个方面：一是财富效应，即房价上涨房屋增值，财富快速聚集在有房者手中，增加了这部分人的消费能力，带动了经济增长；二是挤占效应，即房地产价格的持续上涨会降低居民的即期消费，增加储蓄，以应对未来住房消费的支出。房地产价格对投资的影响体现在三个方面[6]:一是房价上涨使房地产业的预期利润率上升，大量的社会资金涌入房地产行业，产生直接投资效应；二是房价波动使房地产作为信贷抵押品的价值发生变化，影响企业和个人通过信贷方式获得资本数量及价值的大小，从而影响投资水平；三是房价上涨，使房地产市场价格与重置成本之比增大，即具有显着的托宾Q效应。由此可见房地产价格对货币供应的影响存在多种不同的效应，其影响的程度取决于各种效应的大小，因此房地产业对货币政策的影响并不明确。另外房地产业从业人数占比很小，以2013年为例，我国房地产从业人数为373.7万人，占城镇单位从业人数的2.06%,对我国人口就业影响很小。（2）从外部性来讲，货币政策是政府或者中央银行对于国家经济全局性的政策安排，个别行业对其影响不明显，因此房地产发展对货币政策影响不大。
5 结 语
通过货币政策与房地产业发展之间关系的实证研究可知：在我国房地产发展的过程中，我国货币政策的变化对我国房地产发展影响较大，宽松的货币政策促进房地产发展，紧缩的货币政策则阻碍房地产的发展，并且这种作用会持续一段时间。基于此，一方面可以适当采取货币政策调控房地产业的发展，另一方面也要防止国外“热钱”大量涌入，冲击我国房地产市场。我国房地产的发展虽然可以带动国民经济的增长，但其对货币政策影响并不大。
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